ABD ve küresel piyasalar için enflasyon ve Fed günü

Bugün Türkiye saati ile öğleden sonra son ABD TÜFE enflasyonu verisini göreceğiz. Ardından da gece saatlerinde Fed toplantısından çıkacak faiz kararı, beklentilerde güncellemeler ve Başkan Powell’ın konuşmasını izliyor olacağız.

Yatırımcılar, Çarşamba günkü bu çifte riskli olay öncesinde ABD Hazine tahvillerindeki ralli bahislerini hızla gevşetiyor.

ABD politika yapıcılarının borçlanma maliyetlerini daha uzun süre yüksek tutma olasılığı, 27 trilyon dolarlık Hazine piyasasının altında yatan vadeli pozisyon verilerine göre, Fed’in gevşeme döngüsünün başlangıcına ilişkin iyimserliği geride bırakıyor.

İşgücü piyasasındaki sürpriz gücün, tahvil rallisi ve 2024’te birden fazla faiz indirimi potansiyeline hazırlanan yatırımcıları sarsmasından bu yana geçen günlerde bu değişimde ivme artışı izleniyor. Cuma günkü istihdam verilerinden bu yana 10 yıllık tahvil vadeli işlemlerinde açık faiz yaklaşık 80.000 kontrat düşerek yatırımcıların yükseliş bahislerini gevşettiğine işaret etti.

Şimdi ise yatırımcılar, Fed’in faiz kararını açıklamasına saatler kala ve enflasyon verileri öncesinde bu yıl sadece tek bir indirim yapılacağını fiyatlıyor. Nokta grafiği olarak bilinen Fed’in üç aylık ekonomik ve faiz oranı projeksiyonlarının güncellenmesi, piyasaları sarsabilecek bir başka bilgi daha sağlayacak.

Manulife Investment Management’ta çoklu varlık çözümleri küresel baş yatırım yetkilisi ve kıdemli portföy yöneticisi olan Nathan Thooft, “Bu toplantıya her iki yönde de büyük bahislerle girmeye daha az istekliyiz,” dedi. “Genel olarak bahislerimizin boyutu bu yıl düştü, bunun başlıca nedeni Fed’in ne zaman ve ne kadar yapacağı konusundaki belirsizlik.”

Daha uzun vadeli faiz oranlarının arkasındaki ivme nakit Hazine piyasasında da görülüyor.

Salı günü yapılan JPMorgan Chase & Co. Salı günü yaptığı Hazine müşteri anketi, yatırımcılar arasındaki net-uzun pozisyonun iki ayın en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi. Cuma günkü istihdam raporu öncesinde %4,27 gibi düşük bir seviyeden bu hafta başında %4,48’e kadar yükselen 10 yıllık tahvil getirileri, yatırımcıların 10 yıllık tahvil vadelilerindeki kazançlar üzerine oynadıkları bahisleri keskin bir şekilde geri çekmesiyle yükseldi.

Citigroup Inc. stratejisti Ed Acton bir notunda, bankanın pozisyonlama modeline atıfta bulunarak, ABD istihdam rakamlarının ardından yükseliş bahislerindeki geri çekilmenin ABD Hazine tahvillerinde “yapısal olarak nötr” bir pozisyonlama düzeni bıraktığını ve bunun “hedefin üzerindeki enflasyon ile ılımlı büyüme arasındaki gerilimin bir fonksiyonu” olduğunu yazdı.

Kıdemli portföy yöneticisi John Madziyire, yaklaşık 9 trilyon dolarlık fon devi Vanguard Group Inc.’in pozisyon alma açısından “çok taktiksel” olduğunu söyledi ve TÜFE verileri ve Fed toplantısı öncesinde “pozisyonlarımızı hafiflettik” diye ekledi. Madziyire, Hazine piyasasının geniş tanımlı bir getiri aralığında kaldığını ve tüccarlar için “her veri baskısının yüksek volümlü bir olay” olduğunu söyledi.

Key Wealth’ten Rajeev Sharma’ya göre, piyasa katılımcıları – ve verilere bağımlı Fed yetkilileri – faiz oranlarının düşürülmesi konusunda tekrar bahse girmeden önce fiyat baskılarının azaldığına dair net işaretler bekliyor.

Key Wealth’te 51 milyar dolarlık varlığı yöneten sabit gelirler genel müdürü Sharma, “Görmemiz gereken söylem, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde düşmesidir,” dedi. “Nokta grafiğinin faiz indirimlerini ikiye indirmesi çok muhtemel, ancak 2024’te faiz indirimi yapılmaması ihtimalini göz ardı etmeyeceğim. Fed’in faiz indirimi için acelesi olduğuna inanmıyorum.”